翼虎周观察 | 利好！RMB可以直接买港股了！

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一周焦点

利好！RMB可以直接买港股了！

2023年3月15日，港交所的官网发布了一(🛶)条消息：香港交易所就其股份新增人民币柜台交易提交申请。

“香港交易及结算所有限公司（香港交易所）3月15日（星(🍪)期三）盘后宣布，已就香港交易所股份在「港币 -人民币双柜台模式」下新增人民币柜台提交相关申请。

根据双柜台模式新增人民币柜台交易(🗝)后，投资者能够无缝转换以港币和人(⤵)民币(🤰)上市的股份，双柜台安排(🍹)将为投资者提供新的交易货币选择，并有可能提供更(📇)多流动性。

香港(🌄)交易所集团行政总裁欧冠升表示：「香港交易所今次为公司股票新增人民币柜台反映了我们致力投入(🗽)在市场引进双柜台模式的工作。双柜台模式能为投资者提供更多选择及弹性，并让企(☕)业有机会从新渠道获取资本。作为市场营运者及(♉)上市(⛳)公(♌)司，我(🎼)们非(⏺)常期待实施这项新举措，提升香港作为领先离岸人民币中心的地位，并支持人民币国际化的进程。」”

从港交所发布的文件看(🌽)，申请后经批准可以双柜台交易的港股，不但能以人民币和港币两种货币交易，而(🚖)且股票能够在两个柜台之间自由划转。

也就是说，投资者可以在港币柜台以港(😞)币买入某只股票，然后转到人民币柜台卖出得到人(👓)民币。或者(🎉)反过来，以人民币买入股票，转柜卖出得到港币。

这个(🚹)机制将彻底转变港股的市场定位。港股不单是投资(🦈)上(🐙)市公司股权的标的，而且将成为人民币和港币自由兑换的工具。我们知道，港币与美元实行联系(💚)汇率/自由兑换，所以在某种(🏑)意义上，港股将成为人民币与美元自由兑换的工具。

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一周综述

硅谷银行和瑞士信贷相继(🕸)暴雷，市场风险(🎻)偏好明显降低，资金抱团在中字头央企避险，赛道股资金出逃，个股闪崩现象频发，同时人工智能和传闻国内芯片取得技术突破，相关科技股(🤺)表现相对活跃，整体赚钱效应很差。

全周上证指(😕)数0.63%,深成(⏯)指(🎎)-1.44%，创业板指数-3.24%。盘面(🍷)传媒、建筑装饰、计算机、通信和电子等涨幅居前，电力设备、社会服务、汽车、基础化工和煤炭等跌幅居前。

最新政治局会议会议强调，今年是全面贯彻党的(🍧)二十大精神的开局之年，做好政府工作，扎实推进中国式现代化，坚持稳中求进工作总基调(🤸)，完整、准确、全面贯彻新发(🥅)展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发(🌚)展，更好统筹国内国(🐃)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(🥌)会发展，更好统筹发展和安全，全(🐒)面深化改革(🈵)开放，大力提振市场(🎡)信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性(😛)改革有机结合起来，突出做好稳增长(🌳)、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运(📬)行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。中(📸)美对抗将是(🐓)持久战，两国将会围绕(🚴)各自核心利益反复博弈。全球宏观经济下行压力较大，衰退预期升温，仅少数几个行业增长预期相对乐观。好在美联储加息周期已经接近尾声，货币政(🈶)策对市场的(👣)冲击(⚪)告一(👗)段落，且在衰退预期之下各国也会推行相(✨)对宽松的货(👡)币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。整体来说，热(🏋)点活跃，目前处于箱体震荡但不改震荡盘升的判断，无惧(🚡)强预期弱现实以及外围政策的扰动，保持稳定心态(🥪)，坚持长期主义穿越迷雾和震荡。

上周四硅谷银行暴跌(🧞)，演绎的速度完全超过预期，我们无法预判美联储的出手救市，所以上周五第一时(🚃)间仓位降至五成以下，防(🚰)范风险。周一超跌反弹继续小部分降仓，维持低仓(🌔)至本周四风险事件逐步(🐇)明朗后(👠)提升仓位比重至6成左右,择机逐步加仓。持仓组合依然围绕新兴消费、Chat GPT人工智能、数字经济等方向不变，风格不漂移。

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市场概况

（1）上证指数报(🐕)3250.55收盘，0.63%；

（2）深证成指报11278.05收盘，-1.44%；

（3）沪深300报3958.82收盘，-0.21%；(🤢)

（4）中小板指报7349.2收盘，-1.26%；

（5）创业板指报2293.67收盘，-3.24%；

（6）上证50报2628.59收盘，-0.30%；

（7）(🐨)中证500报6183.18收盘，-0.35%；

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股市虎评

医药生物板块

A股医药生物行业整体-1.54%。各细分领域中，医药商业(🎓)2.91%，中药1.95%，化学制药-1.62%，生物制品-2.75%，医疗器械-3.3%，医疗服务-4.18%。涨幅靠前：百利天恒（23.15%）、云顶新耀（20.77%）、康宁杰瑞（20.15%）、国药一致(🍬)（18.39%）、康方生物（17.05%）、平安(🎉)好医生（15.54%）、桂林三金（15.37%）、佐力药业（14.67%）、九芝堂（13.62%）、方盛制药（13.59%）。跌幅靠前：拱东医疗（-20.85%）、亨迪药业（-18.36%）、特一药业（-15.98%）、诺唯赞（-14.2%）、长春高新（-13.26%）(🈶)、诺禾致源（-13.8%）、*ST辅仁（-12.86%）(🏿)、奕瑞(🐚)科技（-12.07%）、澳华内(🍘)镜（-12.05%）、万泰生物（-11.83%）。

板块观点

本周医药生物继续(📗)下跌，但医药商业、中药、生物制品中的血制品这些具备内循环属性的细分领域逆板块上涨。业绩超预期和创新药中(🧟)的优秀个股表现亮眼。前期估值较高的创新器械和部分生物制品回调(🥞)较大。当前处于业绩发布期，短(📹)期关注业绩超预期的个股。中药有政策利好，提升估值中枢的情绪较高，关注(🔄)竞争格局较好(🍗)的中药或OTC中(🎉)药。长期关注有全球视野的优秀创新药标的，在当前受外围因素扰(🏸)动较大的情况下，跟踪管线进展，做好标的储备。

行业动态

1.3月10日(🤗)，恒瑞医药公告，其合作伙伴大连万春的聚乙二醇化重组人粒细胞刺激因子被NMPA拒绝上市，恒瑞医药曾于2021年支付2亿人(🛀)民币的首付款，获得了该药在大中华区的商业化权益。

2.3月(🔠)13日，辉瑞宣布拟斥资430亿美元，收购ADC药物巨头Seagen。

3.3月13日，赛诺菲宣布拟斥资29亿美元，收购Provention(PRVB.N)，后(🌴)者拥有一款延缓1型糖尿病进(😫)程的CD3抗体药物。

4.3月13日，GenSight Biologics公布了其(🗯)AAV基因疗法Lumevoq的3期临床试验积极结果，遗传性视神经病变(😖)（LHON）患者在接受双侧玻璃体内注射后，62%的患者可(🎨)以阅读字母。公司计划2023Q3在欧盟推出该产品。

5.3月14日，葛兰素史克公告，其五价流脑结合疫苗三期临床达到临床终点。

6.3月(🌋)15日，诺和诺德的一(🚆)款治疗A型血友病的双抗药(🚩)物在中国申请3期临床，这是一款针对FIXa和FX的双特异性抗体，每周或(💽)每月皮下(🏫)注射一次。

7.3月16日，默(💞)沙东宣布，其PD-1单抗联合(🤐)TIGIT单抗治疗非小细胞肺癌的2期临床未达到终点。

新(👺)消费与互联网板块

本(🛸)周消费与互联网板块中，传媒+5.9%，港股互联网指数+4.2%，商贸+0.7%，农业+0.4%，家电-0.1%，纺服-0.6%，食饮-1.5%，轻工-1.7%，美护-2.1%，社(🌎)服-3.0%；沪深300 -0.2%，恒生指数+1.0%，恒生科技+5.2%。

板块观(🌀)点

三级子行业中，涨幅居前的是营销代理、门户网站、游戏、电商服务，涨幅6.0%~10.0%；跌幅居前的是酒店、家电零部件、成品家居，跌幅-6.0%~-5.0%。本周，GPT4及(🏰)搭载GPT4的新版Office（Copilot）上线，应用、变现的加速带动了传媒板块行情。

行业动态

1.3月17日，微软公司宣(🐿)布推(🎷)出办公“智能副驾”Microsoft365Copilot，Copilot能够将大型语言模型（LLM）的强大功能与业务数据和Microsoft365应用(〽)相结合。

2.3月18日消息，腾讯天美游戏(🏭)今(🛐)天宣布，由 SNK 正版授(💠)权，天美工作室群全新研发的横版动作射击手游《合金弹头：觉醒》正式定档4月。

新(🥓)能源板块

汽车行业指数整体-3.04%，各个细分领域，汽车整车-3.16%，汽车零部件-3.16%，汽车服务-3.51%，其他交运设备-0.33%。

板块观点

本周新能(💒)源车板块延续下跌趋势，整车环节领跌。

近期市场整体情绪仍较为悲观，动力端，由于当前部分燃油车企大幅降价，对新能源汽车市场形成一定冲击、叠加行业电芯库存水平仍维持高位缘故，下游主机厂对电芯整体采买意愿不高，且对电芯多有压价，锂盐价格(🎙)的直线回落更是加重了下游的观望情绪，多数电芯企业排产恢复进度低于此前预期。

而储能端，当前市场总体需求(🤞)亦相对疲软，原料价格持续下滑之(🦋)下，部分下游企业选择与上游(💶)电芯厂(🌔)取消旧订单，以现有原料价格重签新单，推动储能型电芯价格亦有所下滑(🌦)，当前市(🤫)场主流280Ah储能电芯价格已回(💺)落至0.8元/wh左右，且后(🚡)市(☔)仍有下行空间。

目前股价已(😇)充分反应年初销量较差表现，锂电材料估值2023年普遍回落到20倍PE，电池30倍PE左右，但随着燃油车加入降价行列，预计新能源车后续销(📩)量将显著承压，五六(👭)月份可能迎来好转，届时锂电(🦍)板块将逐步(🤕)酝酿反弹。

行业动态

1.3月13日，一汽奥迪2023款Q4 e-tron正式上市，新车共(🐏)推出5款车型，售价在28.99万-36.71万元。作为改款车型，新车对部分车型的动力进行优化，此外，新车还新增了一款创境曜夜版车(😧)型。

2.吉利汽车推出(😀)2023年吉利春季购车节，对旗下全系车型进行购置税补贴，用户只要在吉利汽车APP上花99元购券，即(🧠)可享受50%的购置税补贴，活动时间是3月1日至3月31日。

TMT板块

本周电(🅿)子行业涨1.8%，计算机行业涨4.2%，通信行业(😡)涨3.8%。

板块观点

上周AI再掀热潮，周三开始，GPT-4，百(🖤)度文心一言(🍍)，微软Microsoft 365 Copilot相继发布。市场高度关注AI算力相关标的，寒武纪（股价+33.6%）工业富联（+25.3%）、中芯国际（+20.6%）等大幅上涨。我们认为：1）异构计算芯片架构；2）先进封装(😦)是发展高性能计算的核心，中芯国际，华峰测控，长电科技，通富微电及寒武纪(🍢)等相关公司积极布局。

本周，英伟达在北京时间3/21晚11点召开GTC大(🏣)会，建议关注其在生成式(😭)AI、大模型、(👟)云计算等领域进展及最新产品。本周舜宇，中移动，中(📗)电信，小米等重点港股公司披露业绩。

行业(🌃)动态

1.【中国通信工业协会数据中心委员会发布“集群算力服务调度与采购平台”】(♍)为协调国内各数据中(🐋)心集群算力资源，中国通信工业协会数据中心委员会(🍎)日前发布“集群算力服务调度与采购平(😎)台”，并已促成36家政企客户的算力(🏮)交易与使用，一期整合可用算力1000PFlops(每秒千(🛀)万亿次浮点(🔑)运算)，二期规划算力超(🌨)5000PFlops。该平台旨在统筹“东数西算”枢纽节点内各数据中心(🦀)集群算力，以及智算、超算、边缘计算、异构计算等算力资源，整合为算力资源池，并通过直连、分销等渠道通路，实(🤸)现终端用户对算力的无感知应用。

2.本周(👯)生成式人工智能领域发展动态频出重磅事件，如OpenAI发布更新模型GPT4，百度正式发布大模型文心一言，以及微软发布AI工具copilot等，极大推动市场对其关注度(📑)。

3.据《科创板日报》报道，江苏省电子信(🛅)息产业(🥋)处日前下发《关于(🗄)组织召开大基金二期项目投资对接会的预备通知》，提到将邀请大基金二期战略发展部有关负(🤕)责人就大基金(🔠)二期2023年投资情况、形势、任务等作说明和沟通。

衍生品板块

场内期权(🈚)

（一） 标的指数(🤮)走势(🚵)

本周各指数整体表现为宽幅震荡。因为外围变冷的原因，本周各场内期权标的指数的(🔚)周线全都以小阴线收场。

（二） 波动率

本周各场内期权合(🖋)约20日(🍃)历史波动率与上周相比略微下降，投资者对未来波(🐘)动(👙)的预期也仍旧波(👝)动性较(🐮)低为主。

（三(📕)） 行情预测(🖲)

本周指数轻微下跌(📲)，隐含波动率(🔹)也(🧚)没有上涨明显，因此从目前的隐(🍧)含波动率来看(🦒)投资者对未来没有超额大涨或大跌预期，下周指数仍旧可能持(㊗)平，即前半周上涨，后半周下跌。

量化研究

本周三大指数(🦇)有(👄)所企稳，沪强深弱，创业板指(🤞)又创新低，多IH空IC收益0.35%。量化指增策略由(⚪)两部分组成：一部分是指数(🔙)的涨跌β，另外一(🚄)部分是所谓的α的收益。今年特别看好指增策略的原因(🍔)，一方面是在大盘β端对未(🧒)来相对比较乐观，另一方面是α端，量化(🚟)能够做出不少的α，可以给投资者带来不错的收(🔎)益。从β端的角度来说，整个市场的β可以期待。总的来说，从政策面、经济基本面、估值水平、资金面等角度看，当前(💄)整个大盘处在相对较低的位置。因此，从逻辑内核来说，买量化指增产品和做主观的所谓的有价值成长的公司(📡)，这两点并(🕵)不矛盾。

根据开源证券金融工程建榕量化研究(⛄)，量化私募的2023开局(🧞)：指增超额平(🚣)淡(🗂)，CTA回撤较大。私募量化策略主要分300增强、500增强、1000增强、量化中性和CTA策略，并统计各类策略最新净值表现情(😛)况。2023年以来，股(🔟)票多头增强策略(💉)表现较好，而CTA策略表现较差。

绝对收益表现上：300增强策略上1周收益率-3.44%，今年(🈁)以来累计收益率2.51%；500增强策略上1周收益率-2.60%，今年以来累计收益率6.89%；1000增强策略上1周收益率-2.27%，今年以来累计收益率8.97%；量化中性(♋)策略上1周收(🚅)益率(🤟)-0.01%，今年以来累计收益率1.33%；CTA策略上1周收益率0.1%，今年以来累计(📽)收益率-3.50%。

各类指增产品超额收益方面：截至2023年3月10日，指数300、500、1000增强的超额(🍽)收益率分别为-0.047%、0.96%和0.64%。整体而言量化私募指数增强产品(🐼)的超额表现略显(🏽)平淡(🍺)，500增强相对更占优。

股指期货

本周为股指期货2303主力合约交割周，周五，IH、IF、IC、IM2303对应现货(🎾)端上证50、沪深(♍)300、中证500指数(🍟)及中证1000指数的基差分别为17.01、(🏝)15.78、17.02、12.03 ，而上周(🥞)五对应2303数据为1.21、-1.64、-1.90、0.10，发现各基差明显升(🐉)水，说明交割周主力合约不够活跃，期指不再(🙂)随现指调整(🚓)而调整。对应下月合约IH、IF、IC、IM2304对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为8.01、5.18、(🤫)-5.78、-10.37。短期内大盘优于中小票。根据中国金融期货交易(🚷)所2023年3月17日公告，经中(🖲)国证监会同意，自2023年3月20日（星期一）起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约平今仓(🚜)交易手续费标准调整为成交金额的万分之二(✂)点三。

融资融券

从两市融资融券余额数据上(✳)看，融资余额继续上升，融券余额明显下降。截至3月16日，上交所融资余额报7871.63亿元，较前一交易日增加4.29亿元；深交所融资余额报7069.44亿元，较前一交易日减少(🔛)7.79亿元；两市合计14941.07亿元，较前一(🚾)交易日减少3.5亿元。央行：决定于3月27日降低金融机(♉)构存款准(😤)备金率0.25个百分(🤽)点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。